Notas a los estados financieros consolidados
Por los años que terminaron el 31 de diciembre de 2011 y 2010 (ajustado)
(En miles de pesos ($) y miles de dólares (US$))

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11. Instrumentos financieros derivados y de cobertura

El objetivo de celebrar contratos con instrumentos financieros derivados es: (i) cubrir parcialmente los riesgos financieros por exposiciones en el tipo de cambio, tasas de interés y precios del gas natural y de algunos metales; o (ii) la expectativa de un buen rendimiento financiero originado por el comportamiento de los subyacentes pactados. La decisión de tomar una cobertura económica o financiera, obedece a las condiciones del mercado, a la expectativa que del mismo se tenga a una fecha determinada, y al contexto económico nacional e internacional de los indicadores económicos que influyen en las operaciones de la Compañía.

Las operaciones realizadas con forwards y swaps de divisas y/o tasas de interés, así como el warrant de precio de acciones y los derivados implícitos se resumen a continuación:

		Nocional			Valuación al 31 de diciembre de 2011
												(Utilidad) pérdida en
Instrumento	Designado como	Monto ('000)	Unidad	Vencimiento		Activo (Pasivo)		RIF del ejercicio		RIF ejercicios anteriores		liquidación RIF
Forwards dólar	Negociación compra	205,000	Dólares	Durante 2011	$	-	$	-	$	-	$	8,101
Forwards dólar	Negociación venta	375,000	Dólares	Febrero y marzo 2012		(60,512)		60,512		-		-
Forwards dólar	Negociación venta	811,000	Dólares	Durante 2011		-		-		-		202,437
Swaps dólar / libor a pesos / TIIE	Negociación compra	110,000	Dólares	Durante 2011		-		-		-		(218,350)
Swaps TIIE a fija	Negociación compra	8,700,000	Pesos	Mayo 2017 y septiembre 2018		(856,112)		308,680		547,432		283,866
Swaps TIIE a fija	Negociación compra	266,667	Pesos	Septiembre 2012		(112)		112		-		-
Swaps TIIE a fija	Negociación compra	1,195,846	Pesos	Durante 2011		-		-		-		915
Swaps fija a TIIE	Negociación venta	1,700,000	Pesos	Junio 2017 y mayo 2018		261,915		(55,888)		(206,027)		(73,214)
Warrant precio de acciones	Negociación compra	5,440,770	Acciones	Durante 2011		-		-		-		(163,382)
Implícitos	N/A	23,949	Dólares	2012 y 2020		54,226		(32,891)		(21,335)		-
Total al 31 de diciembre de 2011					$	(600,595)	$	280,525	$	320,070	$	40,373
Total al 31 de diciembre de 2010					$	(76,811)	$	553,528	$	(416,134)	$	206,529

	Nocional			Valuación al 31 de diciembre de 2011
									(Utilidad) pérdida en
Instrumento	Monto ('000)	Unidad	Vencimiento		Activo (Pasivo)		Utilidad integral		liquidación RIF
Forwards compra	6,581	Euros	Enero 2012 a diciembre 2013	$	(7,736)	$	4,642	$	-
Forwards compra	2,258	Euros	Durante 2011		-		-		(1,396)
Forwards venta	285	Dólar canadiense	Enero 2012		(89)		62		-
Forwards venta	814	Dólar canadiense	Durante 2011		-		-		(2,019)
Total al 31 de diciembre de 2011				$	(7,825)	$	4,704	$	(3,415)
Total al 31 de diciembre de 2010				$	(985)	$	591	$	-

Las operaciones abiertas y liquidadas con swaps de cobertura de compra de metales y gas natural se resumen a continuación:

	Nocional			Valuación al 31 de diciembre de 2011
									(Utilidad) pérdida en
Instrumento	Monto ('000)	Unidad	Vencimiento		Activo (Pasivo)		Utilidad integral		liquidación RIF
Swaps de cobre	1,574	Toneladas	Enero a diciembre 2012	$	(8,823)	$	6,176	$	-
Swaps de cobre	8,959	Toneladas	Durante 2011		-		-		685
Swaps de aluminio	550	Toneladas	Enero a julio 2012		(247)		173		-
Swaps de aluminio	3,175	Toneladas	Durante 2011		-		-		1,145
Swaps de gas natural	131,841	MMBtu	Durante 2011		-		-		198
Total al 31 de diciembre de 2011				$	(9,070)	$	6,349	$	2,028
Total al 31 de diciembre de 2010				$	30,170	$	(20,290)	$	(38,639)